Долговой рынок 27 октября: купоны вотч-листа под микроскопом
Торговая неделя W44 идёт своим чередом: портфель системы держит акции (EQMX – фонд на индекс Мосбиржи) и кэш-парковку (LQDT – фонд денежного рынка). Долговые фонды – гособлигации (SBGB) и корпоративные облигации (SBRB) – остаются за бортом: их импульс не перебивает ставку денежного рынка. Повод, однако, хороший, чтобы заглянуть в вотч-лист и разобраться, что там происходит с купонами и кредитным качеством – тем более что на рынке сейчас редкое сочетание: длинные ОФЗ (облигации федерального займа) с фиксированными купонами соседствуют с корпоратами, зафиксировавшими ставки на уровне 15–17% годовых в разгар жёсткой политики ЦБ.
Фон дня не богат финансовыми событиями – лента Интерфакса с утра пестрит новостями с саммита «Россия–Африка» в Москве и режимом тишины на херсонском направлении. Нефть Brent по итогам 26 октября зафиксирована на отметке $115,81 за баррель, что в целом поддерживает нефтегазовых эмитентов в вотч-листе. Финансовой статистики, способной сдвинуть ставки, сегодня не ожидается.
Напомним: правило торгует исключительно пятью фондами, описанными на странице /how-it-works/. Всё, что написано ниже о конкретных облигациях, – это наблюдение за вотч-листом, а не заявка на покупку или продажу.
Гонка классов
| Класс | 1 мес | 3 мес | 6 мес | Импульс | Отрыв от барьера | Статус | Вес при ребалансе |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| EQMX | +12.58% | +14.39% | +0.07% | +9.01% | +5.22 п.п. | ✅ допущен | +40% |
| SBRB | +1.54% | +2.34% | +3.20% | +2.36% | –1.43 п.п. | – | +0% |
| SBGB | +1.59% | –0.24% | –1.40% | –0.02% | –3.81 п.п. | – | +0% |
| GOLD | –5.06% | +2.14% | –3.77% | –2.23% | –6.02 п.п. | – | +0% |
| LQDT | +1.09% | +3.38% | +6.90% | +3.79% | – | барьер | +60% |
Барьер – импульс фонда денежного рынка LQDT: класс попадает в портфель, только если обгоняет его. Расчёт на сегодняшнее закрытие, то есть отвечает на вопрос, каким был бы ребаланс завтра утром.
В гонке классов за неделю W44 картина не изменилась: единственный класс, обогнавший денежный рынок по итоговому скору (взвешенному импульсу), – это акции через EQMX. Гособлигации (SBGB) и корпоративные облигации (SBRB) показывают скор ниже порога LQDT, золото (GOLD) и вовсе уходит в минус по среднесрочному импульсу. Акциям достаётся 40% портфеля, остаток припаркован в денежном рынке.
Для долговых фондов ситуация пока патовая: краткосрочный импульс SBGB чуть подрос – признак того, что котировки ОФЗ немного восстановились на горизонте трёх недель, – но на горизонте трёх и шести месяцев бумаги всё ещё в минусе. SBRB держится чуть увереннее: все три временны́х окна в плюсе, но скор не дотягивает до кэша. Следим.
Долговой день
Вотч-лист сегодня делится на два совершенно разных мира по уровню купона. Государственные ОФЗ в списке несут фиксированные ставки от 5,7% до 9,5% годовых – это бумаги, выпущенные в разные годы при совершенно иной ключевой ставке. По данным RuData, все они получили наивысший кредитный рейтинг (tls_rate «1», risk_index 1): суверенный эмитент, дефолтный риск минимален. Ближайший купонный поток по ОФЗ вотч-листа – уже в ноябре: SU26236RMFS8 (купон 5,7%) платит 18 ноября, а субфедеральный выпуск RU000A1033Z8 (купон 7,38%) – 19 ноября.
Совсем иначе выглядят корпоративные бумаги, размещённые в 2024–2025 годах. Банковский выпуск RU000A10C6P6 зафиксировал купон 16,75% годовых с ежемесячными выплатами – классический образец «поймать высокую ставку надолго». Транспортный RU000A10EYV6 – 15,4% ежемесячно до 2029 года. По данным RuData, оба выпуска получили tls_rate «2» и risk_index 2–3: это инвестиционная категория, но уже не первый эшелон. Разница в купоне между ними и ОФЗ сопоставимого срока – это и есть кредитная премия за чуть более высокий риск.
Отдельного внимания заслуживает полюс низкого купона среди корпоратов. Выпуски из сектора финансовых услуг и телекоммуникаций – RU000A101TB0 (6,59%), RU000A101QN1 (5,9%), RU000A105X80 (8,02%) – торгуются с купонами, которые сегодня смотрятся бледно на фоне ключевой ставки. По RuData их кредитное качество высокое (tls_rate «1», risk_index 1), поэтому текущая доходность к погашению определяется главным образом дисконтом в цене, а не кредитным риском. Именно этот механизм – рост доходности через снижение цены – и отражает слабый импульс SBGB в гонке классов.
В транспортном секторе вотч-листа заметна широкая вилка: от 9,1% (RU000A1008D7, RU000A1007Z2 – оба с risk_index 1) до 15,4% (RU000A10EYV6 с risk_index 2). Разрыв показывает, насколько изменилась ценовая среда для заимствований за последние два года. Бумаги с высоким купоном торгуются с меньшим дисконтом к номиналу, бумаги с низким купоном – дешевле номинала, иначе доходности не сойдутся с рынком.
Ещё раз подчеркнём: правило M2W торгует пятью фондами и в отдельные облигации не заходит. Всё вышесказанное – наблюдение за вотч-листом для понимания того, что происходит внутри класса «корпоративные облигации», а не рекомендация к покупке или продаже конкретных бумаг.
Долговой вотч-лист
| Бумага | Купон | Погашение | Ближайший купон | Выплата | Светофор RuData |
|---|---|---|---|---|---|
| RU000A0ZYVU5 | 9.0% | 2028-02-18 | 2027-02-19 | 44.88 ₽ | 1 |
| RU000A1007Z2 | 9.1% | 2029-03-19 | 2027-03-22 | 45.38 ₽ | 1 |
| RU000A1008D7 | 9.1% | 2029-05-04 | 2026-11-06 | 45.38 ₽ | 1 |
| RU000A1017J5 | 7.15% | 2029-12-07 | 2026-12-11 | 17.83 ₽ | 1 |
| RU000A101QN1 | 5.9% | 2027-05-25 | 2026-11-24 | 29.42 ₽ | 1 |
| RU000A101TB0 | 6.59% | 2027-06-10 | 2026-12-10 | 32.86 ₽ | 1 |
| RU000A102952 | 10.0% | 2027-10-12 | 2027-01-12 | 24.93 ₽ | 2 |
| RU000A1033Z8 | 7.38% | 2028-05-18 | 2026-11-19 | 36.8 ₽ | 1 |
| RU000A105KR6 | 11.25% | 2027-11-30 | 2026-12-01 | 56.1 ₽ | 2 |
| RU000A105VC5 | 10.4% | 2028-02-11 | 2027-02-12 | 51.86 ₽ | 1 |
| RU000A105X80 | 8.02% | 2029-03-09 | 2027-01-14 | 20.0 ₽ | 2 |
| RU000A106P06 | 12.0% | 2028-07-28 | 2027-01-29 | 59.84 ₽ | 2 |
| RU000A10C6P6 | 16.75% | 2028-07-09 | 2026-11-17 | 13.77 ₽ | 2 |
| RU000A10EYV6 | 15.4% | 2029-09-09 | 2026-11-24 | 12.66 ₽ | 2 |
| RU000A10F8P9 | 10.75% | 2030-04-07 | 2026-11-24 | 8.84 ₽ | 1 |
| SU26212RMFS9 | 7.05% | 2028-01-19 | 2027-01-20 | 35.15 ₽ | 1 |
| SU26218RMFS6 | 8.5% | 2031-09-17 | 2027-03-24 | 42.38 ₽ | 1 |
| SU26224RMFS4 | 6.9% | 2029-05-23 | 2026-11-25 | 34.41 ₽ | 1 |
| SU26228RMFS5 | 7.65% | 2030-04-10 | 2027-04-14 | 38.15 ₽ | 1 |
| SU26232RMFS7 | 6.0% | 2027-10-06 | 2027-04-07 | 29.92 ₽ | 1 |
| SU26236RMFS8 | 5.7% | 2028-05-17 | 2026-11-18 | 28.42 ₽ | 1 |
| SU26237RMFS6 | 6.7% | 2029-03-14 | 2027-03-17 | 33.41 ₽ | 1 |
| SU26242RMFS6 | 9.0% | 2029-08-29 | 2027-03-03 | 44.88 ₽ | 1 |
| SU26251RMFS7 | 9.5% | 2030-08-28 | 2027-03-03 | 47.37 ₽ | 1 |
Правило M2W торгует пять фондов и в отдельные бумаги не заходит. Всё ниже – наблюдение за вотч-листом, а не заявка на сделку. Светофор RuData: чем меньше значение, тем выше кредитное качество эмитента.
Наш счёт
| Показатель | Значение |
|---|---|
| Equity (стоимость портфеля) | 96 856 ₽ |
| P&L gross (до затрат) | +0.00 ₽ |
| Затраты ИИ | +0.00 ₽ |
| Затраты хостинг | +36.06 ₽ |
| Дивиденды/купоны | +0.00 ₽ |
| P&L net (после затрат) | –36.06 ₽ |
| Новых сделок | 0 |
| Активных позиций | 1 |
Что дальше
На следующей неделе система проведёт очередную недельную ротацию: если импульс долговых фондов подтянется выше денежного рынка, SBGB или SBRB могут получить место в портфеле – пока оба кандидата ждут своей очереди. Ближайшие купонные выплаты по вотч-листу (ноябрь) и возможные новые размещения на первичном рынке добавят данных для оценки динамики класса.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.