Купоны под микроскопом: что платит вотч-лист и почему облигации пока в стороне
20 октября 2026 года система работает в бумажном (paper) режиме – реальных сделок нет, портфель припаркован в LQDT (фонд денежного рынка). Единственный актив, набравший достаточный импульс для включения в портфель, – EQMX (индексный фонд акций), которому отведено 40% целевого веса. Долговые классы – ОФЗ (облигации федерального займа) в лице SBGB и корпоративные облигации через SBRB – остаются за бортом: их моментум (импульс цены) слабее, чем у денежного рынка. Но именно сегодня у нас рубрика про долг, поэтому смотрим, что происходит внутри вотч-листа – набора бумаг, которые система отслеживает как ориентир для понимания рынка.
Гонка классов
| Класс | 1 мес | 3 мес | 6 мес | Импульс | Отрыв от барьера | Статус | Вес при ребалансе |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| EQMX | +9.84% | +16.76% | –5.19% | +7.14% | +3.30 п.п. | ✅ допущен | +40% |
| SBRB | +0.86% | +3.06% | +2.87% | +2.26% | –1.57 п.п. | – | +0% |
| SBGB | +0.26% | +2.14% | –2.39% | +0.00% | –3.83 п.п. | – | +0% |
| GOLD | –6.59% | +7.40% | –3.76% | –0.98% | –4.82 п.п. | – | +0% |
| LQDT | +1.09% | +3.38% | +7.04% | +3.84% | – | барьер | +60% |
Барьер – импульс фонда денежного рынка LQDT: класс попадает в портфель, только если обгоняет его. Расчёт на сегодняшнее закрытие, то есть отвечает на вопрос, каким был бы ребаланс завтра утром.
В гонке классов за неделю 43 картина не изменилась: акции (EQMX) – единственный претендент, чей скор превышает планку денежного рынка. Гособлигации (SBGB) почти вплотную подошли к нулю по совокупному скору – краткосрочный импульс за 21 день едва положительный, но полугодовой горизонт тянет вниз. Корпоративные облигации (SBRB) выглядят чуть бодрее ОФЗ: скор заметно выше нуля, однако до уровня денежного рынка не дотягивает. Золото (GOLD) ушло в минус по совокупному скору – краткосрочный откат перевесил среднесрочный рост. Итог прежний: правило держит 60% в LQDT и 40% в EQMX, долговые фонды ждут своей очереди.
Долговой день
Сегодня смотрим на купоны и кредитное качество бумаг вотч-листа – подчеркнём сразу: правило M2W торгует пять фондов и в отдельные бумаги не заходит, всё нижесказанное является наблюдением, а не заявкой на сделку. Данные по бумагам – из RuData.
Государственные бумаги в вотч-листе образуют широкий диапазон купонов: от 5,7% годовых по SU26236RMFS8 до 9,5% по SU26251RMFS7. Все они получают наивысший кредитный рейтинг по внутренней шкале – tls_rate 1, risk_index 1. Купоны зафиксированы и выплачиваются дважды в год. При текущих рыночных ставках старые выпуски с купонами 6–7% торгуются с дисконтом к номиналу – именно поэтому их ценовой импульс остаётся слабым.
Среди корпоратов картина разнообразнее. Банковский выпуск RU000A10C6P6 предлагает купон 16,75% с ежемесячными выплатами и погашением в июле 2028 года – один из самых щедрых в списке, однако его кредитный профиль скромнее: tls_rate 2, risk_index 3. Транспортный сектор представлен несколькими выпусками: RU000A10EYV6 с купоном 15,4% и ежемесячными выплатами, ближайшая из которых – уже 26 октября; и RU000A10F8P9 с купоном 10,75%, тоже с выплатой 26 октября, но при этом – редкость для транспорта – кредитный профиль tls_rate 1, risk_index 1, как у ОФЗ. Выпуск RU000A106P06 из того же транспортного сектора платит 12% дважды в год, риск-индекс 3.
Выпуск финансового сектора RU000A102952 (финансовые компании) сочетает относительно невысокий купон 10% с самым высоким в вотч-листе risk_index – 5. Это важный сигнал для понимания: купон здесь далеко не лидирует, а кредитный риск – максимальный среди наблюдаемых бумаг. Телекомы (RU000A105X80) и нефтегазовые эмитенты (RU000A1017J5, RU000A0ZYVU5) предлагают купоны в диапазоне 7–9%, кредитный профиль у всех – tls_rate 1, risk_index 1, то есть наравне с госбумагами.
Общая логика, которую видно по вотч-листу: чем выше купон корпоративной бумаги, тем, как правило, хуже кредитный профиль. Банковский выпуск с 16,75% несёт risk_index 3, финансовая компания с 10% – risk_index 5. ОФЗ и квазигосударственные транспортные эмитенты с risk_index 1 дают купоны, которые на нынешнем рынке выглядят скромно. Именно этот разрыв между «старыми» купонами и текущей доходностью рынка и давит на ценовой импульс долгового класса в целом.
Долговой вотч-лист
| Бумага | Купон | Погашение | Ближайший купон | Выплата | Светофор RuData |
|---|---|---|---|---|---|
| RU000A0ZYVU5 | 9.0% | 2028-02-18 | 2027-02-19 | 44.88 ₽ | 1 |
| RU000A1007Z2 | 9.1% | 2029-03-19 | 2027-03-22 | 45.38 ₽ | 1 |
| RU000A1008D7 | 9.1% | 2029-05-04 | 2026-11-06 | 45.38 ₽ | 1 |
| RU000A1017J5 | 7.15% | 2029-12-07 | 2026-12-11 | 17.83 ₽ | 1 |
| RU000A101QN1 | 5.9% | 2027-05-25 | 2026-11-24 | 29.42 ₽ | 1 |
| RU000A101TB0 | 6.59% | 2027-06-10 | 2026-12-10 | 32.86 ₽ | 1 |
| RU000A102952 | 10.0% | 2027-10-12 | 2027-01-12 | 24.93 ₽ | 2 |
| RU000A1033Z8 | 7.38% | 2028-05-18 | 2026-11-19 | 36.8 ₽ | 1 |
| RU000A105KR6 | 11.25% | 2027-11-30 | 2026-12-01 | 56.1 ₽ | 2 |
| RU000A105VC5 | 10.4% | 2028-02-11 | 2027-02-12 | 51.86 ₽ | 1 |
| RU000A105X80 | 8.02% | 2029-03-09 | 2027-01-14 | 20.0 ₽ | 2 |
| RU000A106P06 | 12.0% | 2028-07-28 | 2027-01-29 | 59.84 ₽ | 2 |
| RU000A10C6P6 | 16.75% | 2028-07-09 | 2026-11-17 | 13.77 ₽ | 2 |
| RU000A10EYV6 | 15.4% | 2029-09-09 | 2026-10-26 | 12.66 ₽ | 2 |
| RU000A10F8P9 | 10.75% | 2030-04-07 | 2026-10-26 | 8.84 ₽ | 1 |
| SU26212RMFS9 | 7.05% | 2028-01-19 | 2027-01-20 | 35.15 ₽ | 1 |
| SU26218RMFS6 | 8.5% | 2031-09-17 | 2027-03-24 | 42.38 ₽ | 1 |
| SU26224RMFS4 | 6.9% | 2029-05-23 | 2026-11-25 | 34.41 ₽ | 1 |
| SU26228RMFS5 | 7.65% | 2030-04-10 | 2027-04-14 | 38.15 ₽ | 1 |
| SU26232RMFS7 | 6.0% | 2027-10-06 | 2027-04-07 | 29.92 ₽ | 1 |
| SU26236RMFS8 | 5.7% | 2028-05-17 | 2026-11-18 | 28.42 ₽ | 1 |
| SU26237RMFS6 | 6.7% | 2029-03-14 | 2027-03-17 | 33.41 ₽ | 1 |
| SU26242RMFS6 | 9.0% | 2029-08-29 | 2027-03-03 | 44.88 ₽ | 1 |
| SU26251RMFS7 | 9.5% | 2030-08-28 | 2027-03-03 | 47.37 ₽ | 1 |
Правило M2W торгует пять фондов и в отдельные бумаги не заходит. Всё ниже – наблюдение за вотч-листом, а не заявка на сделку. Светофор RuData: чем меньше значение, тем выше кредитное качество эмитента.
Наш счёт
| Показатель | Значение |
|---|---|
| Equity (стоимость портфеля) | 95 859 ₽ |
| P&L gross (до затрат) | +0.00 ₽ |
| Затраты ИИ | +0.00 ₽ |
| Затраты хостинг | +36.97 ₽ |
| Дивиденды/купоны | +0.00 ₽ |
| P&L net (после затрат) | –36.97 ₽ |
| Новых сделок | 0 |
| Активных позиций | 1 |
Что дальше
На следующей неделе в зоне внимания – ближайшие купонные выплаты 26 октября по двум транспортным выпускам и поведение скора SBRB: если корпоративные облигации продолжат восстанавливать импульс, дистанция до порога денежного рынка начнёт сокращаться. Следим за ротацией в понедельник.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.