Долговой рынок под лупой: купоны, кредитное качество и жизнь без ОФЗ в портфеле
13 октября 2026 года система работает в режиме paper trading (бумажных сделок – без реального исполнения). Счёт держится выше 95 тысяч рублей, а единственная позиция дня – фонд ликвидности LQDT, паркующий кэш до следующей ротации. Сделок сегодня не было, расходы – только хостинг.
Тем не менее долговой рынок живёт своей жизнью, и вотч-лист (список бумаг, за которыми мы наблюдаем) даёт богатый материал для разбора. Сегодня смотрим на купоны, кредитное качество и разрыв между тем, что предлагают ОФЗ (облигации федерального займа), и тем, что дают корпоративные выпуски. Напомним сразу: правило M2W торгует только пятью фондами и в отдельные облигации не заходит – всё, что ниже, это наблюдение, а не торговое решение. Подробнее об устройстве правила – на странице /how-it-works/.
Из новостей дня, по ленте Интерфакса: Госдума рассмотрит отчёт об исполнении бюджета РФ за 2025 год – это потенциально важный сигнал для рынка ОФЗ, поскольку бюджетная картина влияет на объём и условия государственных заимствований.
Гонка классов
| Класс | 1 мес | 3 мес | 6 мес | Импульс | Отрыв от барьера | Статус | Вес при ребалансе |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| EQMX | +3.61% | +25.43% | –6.19% | +7.62% | +3.77 п.п. | ✅ допущен | +40% |
| GOLD | –3.04% | +11.73% | –2.48% | +2.07% | –1.78 п.п. | – | +0% |
| SBRB | +0.07% | +2.99% | +2.99% | +2.02% | –1.83 п.п. | – | +0% |
| SBGB | –0.82% | +2.70% | –2.37% | –0.16% | –4.01 п.п. | – | +0% |
| LQDT | +1.10% | +3.39% | +7.05% | +3.85% | – | барьер | +60% |
Барьер – импульс фонда денежного рынка LQDT: класс попадает в портфель, только если обгоняет его. Расчёт на сегодняшнее закрытие, то есть отвечает на вопрос, каким был бы ребаланс завтра утром.
Гонка классов по итогам недельной ротации W42 выглядит так: единственный актив, чей импульс (momentum – скорость роста цены за несколько периодов) обогнал фонд денежного рынка, – это индекс акций EQMX. Он получил вес 40% в целевом портфеле, остальные 60% достались LQDT. Гособлигации (SBGB) показывают отрицательный импульс на всех трёх горизонтах – краткосрочном, среднесрочном и полугодовом – и надёжно остаются за бортом. Корпоративные облигации (SBRB) и золото (GOLD) технически чуть выше нуля, но не дотягивают до планки денежного рынка. Иными словами, долговой сегмент пока проигрывает даже безрисковой парковке капитала – и именно поэтому сегодняшний разбор вотч-листа носит исключительно наблюдательный характер.
Если ставки начнут снижаться и тело облигаций подрастёт, импульс SBGB и SBRB может развернуться – тогда правило само подтянет их в портфель. Пока этого не произошло.
Долговой день
Вотч-лист по данным RuData разделён на два лагеря: государственные бумаги с фиксированным низким купоном и корпоративные выпуски с заметно более высокой доходностью, но и с иным кредитным профилем.
Среди ОФЗ в списке – выпуски с купонами от 5,7% до 9,5% годовых. Ближайший к погашению – SU26232RMFS7 с купоном 6,0%, гасится в октябре 2027-го. Самый длинный из наблюдаемых – SU26218RMFS6 с купоном 8,5% и погашением в сентябре 2031-го. Все государственные бумаги в вотч-листе имеют наивысший кредитный рейтинг по шкале RuData: уровень надёжности (tls_rate) «1» и индекс риска «1». Завтра, 14 октября, по SU26228RMFS5 ожидается купонная выплата 38,15 рубля на облигацию – один из ближайших денежных событий в списке. Купон по RU000A102952 из сектора финансовых услуг выплачивается сегодня, 13 октября.
Корпоративный блок интереснее с точки зрения доходности, но разнороднее по риску. Банковский выпуск RU000A10C6P6 с купоном 16,75% годовых и ежемесячными выплатами – самый щедрый в списке: следующий купон уже 19 октября, 13,77 рубля на бумагу. Транспортный RU000A10EYV6 даёт 15,4% с ежемесячным купоном, погашение в 2029 году. Оба выпуска отнесены RuData к уровню надёжности «2» – то есть эмитент чуть менее устойчив, чем государство, но всё ещё в инвестиционной зоне.
Есть и более низкокупонные корпораты с длинной историей. Телекоммуникационный RU000A105X80 – купон всего 8,02%, выплаты ежеквартально, следующая уже 15 октября. Нефтегазовые и транспортные бумаги с купонами 9,1–12,0% занимают среднюю нишу. Примечательно, что часть из них имеет риск-индекс «1» – это значит, что RuData оценивает их кредитный профиль наравне с ОФЗ, несмотря на корпоративный статус.
Отдельно стоит выпуск RU000A102952 из сектора финансовых услуг (инвестиционные и финансовые компании): купон 10,0%, но риск-индекс «5» – самый высокий в списке. Это значит, что премия за купон здесь во многом компенсирует повышенный кредитный риск. Инвестор, работающий с такими бумагами, берёт на себя качественно иной уровень неопределённости по сравнению с ОФЗ или «единичками».
Общий контекст таков: купоны государственных бумаг в вотч-листе сформировались в эпоху более низких ставок и сейчас торгуются с дисконтом к телу – именно поэтому их импульс отрицательный. Корпораты с плавающими или высокими фиксированными купонами чувствуют себя лучше, но и их фондовые прокси (SBRB) пока не дотягивают до планки денежного рынка.
Долговой вотч-лист
| Бумага | Купон | Погашение | Ближайший купон | Выплата | Светофор RuData |
|---|---|---|---|---|---|
| RU000A0ZYVU5 | 9.0% | 2028-02-18 | 2027-02-19 | 44.88 ₽ | 1 |
| RU000A1007Z2 | 9.1% | 2029-03-19 | 2027-03-22 | 45.38 ₽ | 1 |
| RU000A1008D7 | 9.1% | 2029-05-04 | 2026-11-06 | 45.38 ₽ | 1 |
| RU000A1017J5 | 7.15% | 2029-12-07 | 2026-12-11 | 17.83 ₽ | 1 |
| RU000A101QN1 | 5.9% | 2027-05-25 | 2026-11-24 | 29.42 ₽ | 1 |
| RU000A101TB0 | 6.59% | 2027-06-10 | 2026-12-10 | 32.86 ₽ | 1 |
| RU000A102952 | 10.0% | 2027-10-12 | 2026-10-13 | 24.93 ₽ | 2 |
| RU000A1033Z8 | 7.38% | 2028-05-18 | 2026-11-19 | 36.8 ₽ | 1 |
| RU000A105KR6 | 11.25% | 2027-11-30 | 2026-12-01 | 56.1 ₽ | 2 |
| RU000A105VC5 | 10.4% | 2028-02-11 | 2027-02-12 | 51.86 ₽ | 1 |
| RU000A105X80 | 8.02% | 2029-03-09 | 2026-10-15 | 20.0 ₽ | 2 |
| RU000A106P06 | 12.0% | 2028-07-28 | 2027-01-29 | 59.84 ₽ | 2 |
| RU000A10C6P6 | 16.75% | 2028-07-09 | 2026-10-19 | 13.77 ₽ | 2 |
| RU000A10EYV6 | 15.4% | 2029-09-09 | 2026-10-26 | 12.66 ₽ | 2 |
| RU000A10F8P9 | 10.75% | 2030-04-07 | 2026-10-26 | 8.84 ₽ | 1 |
| SU26212RMFS9 | 7.05% | 2028-01-19 | 2027-01-20 | 35.15 ₽ | 1 |
| SU26218RMFS6 | 8.5% | 2031-09-17 | 2027-03-24 | 42.38 ₽ | 1 |
| SU26224RMFS4 | 6.9% | 2029-05-23 | 2026-11-25 | 34.41 ₽ | 1 |
| SU26228RMFS5 | 7.65% | 2030-04-10 | 2026-10-14 | 38.15 ₽ | 1 |
| SU26232RMFS7 | 6.0% | 2027-10-06 | 2027-04-07 | 29.92 ₽ | 1 |
| SU26236RMFS8 | 5.7% | 2028-05-17 | 2026-11-18 | 28.42 ₽ | 1 |
| SU26237RMFS6 | 6.7% | 2029-03-14 | 2027-03-17 | 33.41 ₽ | 1 |
| SU26242RMFS6 | 9.0% | 2029-08-29 | 2027-03-03 | 44.88 ₽ | 1 |
| SU26251RMFS7 | 9.5% | 2030-08-28 | 2027-03-03 | 47.37 ₽ | 1 |
Правило M2W торгует пять фондов и в отдельные бумаги не заходит. Всё ниже – наблюдение за вотч-листом, а не заявка на сделку. Светофор RuData: чем меньше значение, тем выше кредитное качество эмитента.
Наш счёт
| Показатель | Значение |
|---|---|
| Equity (стоимость портфеля) | 95 123 ₽ |
| P&L gross (до затрат) | +0.00 ₽ |
| Затраты ИИ | +0.00 ₽ |
| Затраты хостинг | +37.39 ₽ |
| Дивиденды/купоны | +687.47 ₽ |
| P&L net (после затрат) | +650.09 ₽ |
| Новых сделок | 0 |
| Активных позиций | 1 |
Что дальше
На следующей неделе правило снова пересчитает импульс всех пяти фондов: если долговой рынок получит позитивный сигнал – снижение ставки ЦБ или разворот в динамике ОФЗ – SBGB или SBRB могут впервые за долгое время претендовать на долю в портфеле. До тех пор наблюдаем, фиксируем купонные события в вотч-листе и ждём, когда рынок облигаций сам подаст сигнал правилу.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.