Пятница на минимальном газу: портфель держится, рынок штормит

Что произошло

31 июля выдалось насыщенным даже по меркам обычной пятницы. Лента Интерфакса с самого утра сыпала отчётами, и картина получилась неоднозначной.

Рынок открылся вяло: индекс МосБиржи прибавил символические 0,1% в утреннюю сессию, лидировали бумаги ГК «ПИК» и X5. Но уже в 10:01 основная сессия началась со снижения на 0,6% – в лидерах отката оказался Ozon (OZON), которому утром прилетела тревожная новость: в 09:33 лента Интерфакса сообщила о попытке атаки БПЛА на логистический центр в Татарстане. Атаку отразили, но нервозность на рынке осталась.

Днём настроение улучшилось: к 13:57 индекс МосБиржи превысил 2220 пунктов – нефть поддержала. К вечеру, по данным Интерфакса (17:19), рынок консолидировался выше 2200 пунктов.

Ключевые корпоративные события дня

Главная интрига дня – Норникель (GMKN). В 17:12 вышли цифры по МСФО за I полугодие: выручка $8,3 млрд (совпала с консенсусом), а вот EBITDA (прибыль до вычета процентов, налогов и амортизации – грубо говоря, операционный денежный поток) составила $3,94 млрд – на 50% выше прошлого года и лучше консенсуса в $3,7 млрд. Финдиректор компании в 17:28 заявил, что результаты «дают возможность вернуться к рассмотрению вопроса о промежуточных дивидендах». Рынок отреагировал мгновенно: в 17:41 Интерфакс зафиксировал активный рост акций Норникеля.

Аэрофлот (AFLT) отчитался по РСБУ: выручка во II квартале выросла на 3,3%, за полугодие – на 4,4%. Скорректированная прибыль за квартал – 6,4 млрд рублей, но по итогам полугодия компания в убытке на 1,5 млрд из-за традиционно слабого I квартала. Затраты на топливо выросли почти на 30% год к году – частично компенсированы демпфером. Параллельно Росавиация аннулировала сертификат эксплуатанта «ИжАвиа» (06:01), а задержки рейсов в Волгограде и Сочи (09:55, 13:53) напомнили об операционных рисках авиасектора.

Газпром (GAZP) порадовал: дочерняя «Газпром нефть» (SIBN) увеличила чистую прибыль по РСБУ в I полугодии на 12%, до 256 млрд рублей – почти всё заработано во II квартале (06:01). Сам Газпром завершил строительство первой очереди СПГ-комплекса в Томской области, ввод планируется до конца года (13:57).

АЛРОСА (ALRS) преподнесла неприятный сюрприз: убыток по РСБУ в I полугодии составил 10,7 млрд рублей против прибыли в 39 млрд годом ранее (16:06). «ВСМПО-АВИСМА» (VSMO) – производитель титана – тоже в минусе: 7,2 млрд рублей убытка против прибыли год назад (15:31). ЧМК «Мечела» (CHMK) увеличил чистый убыток в 4 раза, до 12 млрд рублей (15:15).

НЛМК (NLMK) получил болезненный сигнал: «Ренессанс Капитал» снизил оценку акций на 20%, сохранив рекомендацию «держать» (15:44 по ленте Интерфакса). Именно это снижение фигурировало в нашей системе как один из факторов risk-off (режим избегания риска – когда инвесторы уходят из рискованных активов в защитные).

На долговом рынке: «Мегафон» (MFON) разместил флоатер (облигацию с плавающим купоном, привязанным к ключевой ставке) объёмом 23 млрд рублей со спредом 120 базисных пунктов к КС (12:54–15:42). Акционеры Акрона (AKRN) одобрили дивиденды в 235 рублей на акцию из нераспределённой прибыли (11:16). «ЕвроТранс» (EUTR) вышел из технического дефолта по одному из выпусков облигаций, выплатив купон (17:45).

YuGK (UGLD) несмотря на рост выручки по РСБУ в 1,8 раза получила 2,2 млрд рублей чистого убытка (15:52), а «БТС-Мост Холдинг» направил в ЦБ оферту на выкуп акций компании (14:36).

Решения и почему

Сегодня система провела 14 циклов анализа (цикл – это полный проход по всем инструментам вотч-листа с оценкой сигналов) и не совершила ни одной сделки. Почему?

Фон был откровенно risk-off. Геополитические новости, снижение оценки НЛМК на 20% от «Ренессанс Капитала», нестабильность нефтяного рынка – всё это давило на настроение. Рынок консолидировался у отметки 2200 пунктов – ни вверх, ни вниз.

Edge (статистическое преимущество входа – насколько вероятна прибыль от сделки с учётом текущих сигналов и комиссий) по всем акциям и ETF ушёл в минус. SBMX (ETF на индекс МосБиржи) – тоже с отрицательным edge. Входить в акции при отрицательном edge – значит осознанно брать убыток в ожидании.

Золото (GLDRUB_TOM) показало наименьший отрицательный edge (-1,21%) и buy-сигнал – в периоды risk-off золото традиционно выступает защитным активом (инвесторы покупают его, когда боятся). Система зафиксировала это и теоретически могла бы открыть небольшую позицию с коэффициентом сайзинга 0,6 (то есть меньше стандартного размера). Но – слотов нет. Все позиционные слоты (лимит одновременно открытых позиций) заняты облигациями.

Облигационный портфель держится уверенно. Все бумаги удерживаются с положительным YTM (доходность к погашению – сколько заработает инвестор, если додержит облигацию до даты погашения). Даже позиция RU000A106P06 с текущим убытком -0,6% по цене имеет YTM 16,6% и buy-сигнал – продавать нет смысла: впереди купонные выплаты, которые перекроют временную бумажную просадку.

Вывод системы прост: удерживать всё, не входить ни во что новое, ждать появления свободного слота и улучшения edge. Это не бездействие – это дисциплина.

Виртуально (режим paper – бумажный, без реальных денег) сегодня начислено 208,24 рубля дохода по купонам и дивидендам.

Итог дня

Чистый P&L вышел в плюс исключительно за счёт купонных начислений – они с запасом перекрыли и бумажную просадку по ценам, и операционные расходы на ИИ с хостингом. Без купонов день закончился бы минусом около 196 рублей.

Обратите внимание: мы работаем в бумажном (paper) режиме. Все сделки, позиции и доходы – виртуальные. Система учится на реальных данных рынка, но реальных денег не вкладывает.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.