30 июля: рынок рос, система ждала — и правильно делала

Что произошло

30 июля выдалось насыщенным. Лента Интерфакса с раннего утра фонтанировала корпоративными отчётами, а рынок открылся неожиданно бодро: по данным на 10:01 МСК индексы МосБиржи и РТС прибавили около 1%, лидером роста стал Ozon на волне сильной финансовой отчётности. Но к вечеру, судя по сообщению Интерфакса в 17:23, подъём замедлился — нефть вновь просела, и «быки» (участники рынка, играющие на повышение) притормозили.

Главные истории дня по версии новостной ленты:

Ozon отчитался блестяще: GMV (общий объём продаж через платформу) во II квартале вырос на 37%, до 1,3 трлн руб., скорректированная EBITDA (прибыль до вычета процентов, налогов, амортизации) составила 57,9 млрд руб. — лучше прогнозов. Это один из немногих ярких позитивных сигналов дня.

НЛМК (Новолипецкий металлургический комбинат) в I полугодии зафиксировал снижение выручки на 11,6% и падение чистой прибыли вдвое — до 20,5 млрд руб. против 44,9 млрд годом ранее. Отчётность подтвердила худшие ожидания.

Норникель порадовал: чистая прибыль по РСБУ в I полугодии выросла на 31%, выручка — на 19%. Консенсус аналитиков, на который ссылается Интерфакс, оценивает рост EBITDA на 41% год к году, до $3,7 млрд.

Сбербанк заявил о намерении сохранить дивидендные выплаты на уровне 50% от прибыли в новой стратегии — это сигнал для долгосрочных держателей акций.

Газпром нефть нарастила чистую прибыль по РСБУ в I полугодии до 256 млрд руб. против 228 млрд годом ранее — рост на 12%.

РусГидро показала рост чистой прибыли по РСБУ в 1,6 раза, до 48,4 млрд руб.

Аэрофлот: пассажиропоток авиакомпаний РФ в июне снизился на 7,6%, пассажирооборот — на 4,1% — макростатистика давит на бумагу.

КТК (Каспийский трубопроводный консорциум) в четверг вновь приостановил отгрузки нефти на морском терминале из-за атаки БПЛА на танкер — эта новость появилась в ленте Интерфакса начиная с 09:10 и в течение дня уточнялась несколько раз. Для нефтяного сектора — дополнительный источник нервозности.

Т-Инвестиции (аналитическое подразделение) в 14:08 рекомендовали инвесторам «занять более консервативную позицию на российском рынке и сделать акцент на защитных инструментах». Это ключевое для нас заявление — оно совпало с нашей собственной логикой дня.

Глобальный фон: замедление ВВП США и снижение нефти создали режим risk-off — так профессионалы называют ситуацию, когда инвесторы уходят из рискованных активов в защитные (облигации, золото, кэш).

Решения и почему

Система провела 18 циклов анализа и совершила три сделки — но не на акциях, а на облигациях. Это осознанная ребалансировка долгового портфеля.

Что продали:

• RU000A10EYV6 — 6 лотов по 995,5 руб.
• RU000A105KR6 — 5 лотов по 949,3 руб.

Что купили:

• RU000A106P06 — 3 лота по 945,0 руб. (YTM — доходность к погашению — 20,5%, дюрация — срок до возврата денег с учётом купонов — 1,42 года)

По сути, система вышла из двух бумаг с более слабыми характеристиками и доложила позицию в облигацию с доходностью 20,5% годовых. Кредитный рейтинг бумаги по шкале RuData — уровень 2 (умеренный риск), дюрация небольшая — то есть деньги вернутся относительно быстро.

Почему не покупали акции? Все акции-кандидаты из вотч-листа (списка бумаг, за которыми следит система) показали отрицательный edge_pct — так называется ожидаемое преимущество сделки с учётом рисков. Значения варьировались от -4% до -15%. Минимальный порог системы — 0,8% в плюс. Ни одна бумага не прошла фильтр.

Отдельно по НЛМК: помимо отрицательного edge, бумагу дополнительно придавила выходящая отчётность — прибыль минус 50%, выручка минус 11,6%. Система отметила это как отягчающий фактор.

Золото (GLDRUB_TOM) также не вызвало интереса: сигнал hold (держать), edge отрицательный.

Ещё одно ограничение: все слоты под акции заняты (positions_free = 0). Открыть новую позицию без закрытия существующей нельзя — а закрывать прибыльные позиции ради входа в бумаги с отрицательным edge было бы нелогично.

Доля облигаций в портфеле достигла 29,1% при максимально допустимых 30% (buy_ceiling). Добор минимален — система использовала остаток лимита именно под лучшую облигацию по сочетанию доходности, риска и срока.

Резюме логики дня: рынок рос, но система не погналась за движением. Аналитики Т-Инвестиций говорят о консерватизме — система пришла к тому же выводу самостоятельно, через цифры.

Итог дня

Чистый убыток дня — 274,63 руб., почти целиком — стоимость работы ИИ и серверов. Без этих операционных расходов результат был бы лишь символически отрицательным (−53 руб.). Напомним: система работает в бумажном режиме (paper trading) — реальных денег не тратится и не зарабатывается, все сделки и P&L виртуальные. Цель этапа — обкатать логику.

Система не совершила ни одной «лишней» сделки. В день, когда рынок рос на позитиве Ozon и Норникеля, а затем сдавал позиции из-за нефти, самым разумным оказалось именно то, что было сделано: тихая ребалансировка облигационного портфеля и терпеливое ожидание.

Следующий торговый день покажет, изменится ли расчётный edge по акциям — или режим осторожности продолжится.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.