Нефть +7%, Сбер и Яндекс с отчётами — а мы сидим в облигациях. Почему?

Что произошло

29 июля выдалось насыщенным. Лента Интерфакса с утра буквально гудела: нефть Brent пробила $90 на фоне геополитической напряжённости (удары США по Ирану), индекс МосБиржи открылся ростом на 0,9% и к вечеру добрался до отметки 2240 пунктов. Нефтегазовый сектор лидировал — бумаги ЛУКОЙЛ, Роснефть, Татнефть были в авангарде ралли.

Параллельно рынок переваривал два крупных корпоративных отчёта.

Яндекс (YDEX) с утра (09:00 МСК) выстрелил двойным зарядом: выручка за II квартал выросла на 16% — до 386 млрд рублей, скорректированная EBITDA (прибыль до вычета процентов, налогов и амортизации — грубо говоря, операционная доходность бизнеса) составила 89 млрд рублей, что оказалось лучше прогнозов. Менеджмент тут же рекомендовал дивиденды за первое полугодие 2026 года — 110 рублей на акцию. Акции обновили максимум почти за полтора месяца.

Сбербанк (SBER) также не подкачал: чистая прибыль по МСФО за I полугодие — 1,019 трлн рублей (консенсус аналитиков ожидал 1,014 трлн), за II квартал — 511 млрд рублей против 423 млрд годом ранее. Банк сохранил прогноз по рентабельности капитала (ROE — показывает, сколько прибыли приносит каждый рубль собственных средств банка) на уровне 22% и повысил прогноз по чистой процентной марже до 6,2%. Вместе с тем финдиректор банка предупредил: во втором полугодии ожидается дальнейшее ухудшение качества корпоративного портфеля, доля обесцененных кредитов уже выросла до 5,5%, а ЦБ не согласовал выделение части заблокированных активов. Рынок, впрочем, сосредоточился на позитиве.

Отдельно стоит отметить: агентство «Эксперт РА» подтвердило рейтинг «Корпоративного центра Х5» и облигаций «Х5 Финанс» на уровне ruAAA (высший кредитный рейтинг надёжности по российской шкале) — данные по компании поступили через RuData. ЛУКОЙЛ (LKOH) отчитался о росте чистой прибыли по РСБУ за I полугодие на 10,4% — до 362 млрд рублей. По данным из ленты Интерфакса, топливный кризис в Ленинградской области миновал пик: ВИНК (вертикально интегрированные нефтяные компании — ЛУКОЙЛ, Роснефть, Газпром нефть) снимают лимиты на отпуск топлива.

Рубль при этом умеренно ослаб к юань у после окончания налогового периода июля — это стандартная сезонная история: компании перестают продавать валюту для уплаты налогов, и давление на курс снижается.

Решения и почему

Вот парадокс дня: рынок рос, новостной фон был бычьим (то есть настраивающим на покупки), а система не открыла ни одной новой позиции по акциям. Почему?

Портфель сейчас устроен так: 60,2% занимают ETF (биржевые фонды — корзины активов, торгующиеся как акции) при целевом уровне 15% и максимально допустимом 35%. Облигации занимают около 37% при максимуме 40%. Все 12 из 12 доступных слотов (позиций) заняты. Чтобы купить что-то новое, нужно что-то продать.

Но здесь вступает в игру главный фильтр — edge (от англ. «преимущество» — оценка модели того, насколько актив недооценён рынком и даёт статистическое преимущество при покупке именно сейчас). По всем акциям-кандидатам edge оказался отрицательным: модель считает их переоценёнными при текущих ценах. Например, Татнефть (TATN), которая сегодня росла вместе со всем нефтегазом, имеет edge -7,79% — при минимально допустимом пороге 0,8% для входа. Это значит, что даже освободив слот, система не смогла бы провести сделку: специальный «гейт» (автоматический заградительный фильтр) заблокирует её.

Что касается золота (GLDRUB_TOM) — интересный кандидат как защитная нога при геополитической нестабильности, edge -1,12% и сигнал на покупку. Но слот занят, а выбивать позицию ради актива с отрицательным edge — нарушение логики системы.

Поэтому решение — hold (удерживать все текущие позиции). Облигации в портфеле держатся с YTM (доходность к погашению — сколько процентов годовых вы получите, если будете держать бумагу до конца срока) 15–17%, что при текущей ставке ЦБ выглядит разумно. LQDT (фонд денежного рынка — аналог «парковки» кэша под ставку близкую к ключевой) выполняет свою роль буфера.

Тем не менее торговый день не прошёл совсем без движения. Система провела шесть сделок с облигациями — это была ребалансировка внутри уже имеющихся позиций:

• RU000A10EYV6: сначала продала 12 лотов по 994,9 руб., затем докупила 4 лота по 994,9 руб. и ещё 2 лота по 993,7 руб.
• RU000A105KR6: продала 1 лот по 937,7 руб., затем купила 3 лота по 940,5 руб.
• RU000A10C6P6: купила 2 лота по 1028,0 руб.

Такая активность — нормальная подстройка весов внутри облигационного блока, а не попытка поймать волну акционного ралли.

За день система провела 18 циклов анализа (цикл — один полный прогон алгоритма: сбор данных, оценка сигналов, проверка гейтов, формирование решения). Это стандартный темп.

Итог дня

День закрылся с небольшим минусом: –292,41 рубля нетто. Основной «виновник» — операционные расходы на ИИ и хостинг (суммарно 199,59 руб.), которые перекрыли и без того скромный отрицательный P&L по позициям. Рынок рос, но система осталась в стороне от акционного ралли — намеренно. Переоценённые активы при заполненных слотах и отрицательном edge не дают основания для входа, даже если новостной фон кажется убедительным. Дисциплина дороже упущенной прибыли за один день.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.